2009年3月9日 星期一

[聯合書報攤] 一元的花旗股票可以買嗎?

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一元的花旗股票可以買嗎?
•先探投資週刊 2009/03/09

美國政府宣示絕不讓花旗銀行倒閉,動用所有資源搶救。花旗股價來到一.一一美元,究竟一美元的花旗可不可以投資?

【文╱魏聖峰】

去年還曾經是全球總資產規模最大銀行業的花旗集團,也禁不起這一輪股價重挫幅度超過九成的蹂躪,美國政府二月二十八日確定將先前持有總金額二五○億美元的優先股全部轉成普通股,美國政府將以三六%的持股比例,理所應當地成為花旗集團的最大股東。

政府成最大股東

經濟學人網站在二月底指出,從花旗銀行與財政部達成的協議看來,美國銀行業國有化問題已經成為事實。左翼和右翼的政客都接受這個觀點:美國一些問題最大的銀行可能需要由政府接管並進行重組,然後將好的部分重新賣給私人。美國大型銀行在缺乏足夠資金下,也不得不接受這樣的事實。其實,將政府持有的優先股轉換為三六%股權的普通股,還是由花旗銀行方面主動提出,財政部處於被動狀態。

雖然美國政府一再表明,即使政府成為銀行最大股東,也不會將銀行國有化,因為一旦實施國有化,原有的股東權益全部歸零重新來過,將衝擊原有股東權益,這是近期美國銀行股重挫的內涵。經濟學人指出,近期美國政府針對十九家大型銀行進行的壓力測試結果出爐,政府可能被迫採取類似國有化手段,作為銀行體系的堅強後盾,但他們堅決假設銀行將繼續留在私人手中。聯準會主席柏南克強調,政府不打算作這樣的事情!

納稅人承擔花旗風險

因為持有三六%股權,美國政府可以完全控制花旗銀行的決策權,銀行不能夠任意支配從政府那邊取得的資本,花旗銀行已經要將經營策略決定向政府監管機關披露。花旗董事會將面臨大換血,美國政府堅持大部分董事必須是獨立的。

在政府成為花旗銀行普通股股東,美國納稅人將承擔更大風險。普通股將承擔「最早損失的風險」,花旗也不會支付股息給政府(普通股暫不支付股息)。納稅人是否能獲得正面的回報,目前仍是未知數。

無奈之下,花旗已將把旗下經紀業務美邦公司的控股權轉讓給摩根士丹利證券,並宣佈將旗下業務一分為二,分為「花旗銀行」和「花旗控股」兩部分。由此也標誌著該行一向倡導的金融超市模式走到終點。

原股東權益不歸零

去年十一月二十四日,美國財政部和存保公司(FDIC)先將一筆四百億美元的優先股轉換為普通股,每股轉換價格在一○.六一美元。美國政府動作頻頻,已經告訴投資人,美國政府絕不讓花旗銀行倒閉,動用所有資源搶救花旗銀行。先讓花旗銀行由虧轉盈,等金融風波平息經濟復甦後,再找特定人出脫花旗銀行的股權。

柏南克也講過了,即便政府提高在花旗銀行的股權,絕不將該行實質國有化,原有股東權益絕不會歸零!

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【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1507期;訂閱先探投資週刊電子版

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